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时尚杂志:道指跌逾300点,受全球经济增长担忧拖累

发布时间:2018-10-19 广场舞之家【时尚】

摘要:仿佛重回上周,全球金融市场隔夜再度被避险情绪所笼罩!行情数据显示,美国三大股指周四再现大跌,道指跌逾300点,两年期美债收益率则创逾十年新高。受此影响,美元再度展现其“避险魅力”,一度逼近96关口。而非美货币中,欧元跌势亦引人瞩目,此前欧盟称意

美股又崩!意大利火药桶再度重创欧元,黄金与美元的负相关性铁律被打破
 
 
仿佛重回上周,全球金融市场隔夜再度被避险情绪所笼罩!行情数据显示,美国三大股指周四再现大跌,道指跌逾300点,两年期美债收益率则创逾十年新高。受此影响,美元再度展现其“避险魅力”,一度逼近96关口。而非美货币中,欧元跌势亦引人瞩目,此前欧盟称意大利2019年预算草案严重违反欧盟预算规定,意大利“火药桶”再度重创欧元!
 
美股又崩!道指跌逾300点,受全球经济增长担忧拖累
 
美国股市周四(10月18日)大幅下挫,10月份本已大幅下挫的股市雪上加霜。道指下跌327.23点,至25379.45点。标普500指数下跌1.4%,报2768.78点。纳指收低2.1%,报7485.14点。标普500指数创下上周大跌以来最大跌幅,跌回200日移动均线附近。
 
周四全天跌势加剧,令道琼斯指数盘中一度下跌471点,因投资者面临更多威胁,包括公司受到成本上涨的困扰、欧盟进一步不稳定,以及美国和沙特之间紧张局势升温。
 
股市全线走软,投资者将高风险股票剔除出自己的投资组合,令那些带领股市今年走高的快速成长公司的股票遭遇打击。道琼斯指数中30只成分股几乎悉数走软,经常被视为投资者对全球贸易看法晴雨表的卡特彼勒公司和广被持股的苹果公司跌幅居前。
 
在美国财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)称他将不会出席沙特投资峰会后,美国股市跌幅进一步放大。之前大涨的科技股跌势尤其惨重,投资者再度撤离被普遍持股且高价的股票,包括Netflix和亚马逊。Netflix跌17.99美元,跌幅4.9%,至346.71美元;亚马逊跌61.01美元,跌幅3.3%,至1770.72美元。
 
周四的下跌也加剧了本月股市的急剧下跌。道指和标普500指数均下跌逾4%,纳指10月下跌近7%。科技类股是标普500指数成分股中市值最大的板块,该股本月下跌7.1%。
 
 
 
值得一提的是,在美股大跌的同时,美债收益率则进一步走高,敏感反映投资者加息预期的两年期美国国债收益率攀升至2.907%,创2008年6月以来盘中新高。
 
随着国际形势变化,近几个月美债已经遭到抛售。美国财政部周二公布的国际资本流动报告显示,今年8月,两大美国海外“债主”中日两国减持规模分列前两位,两国的美债持仓分别创14个月和近七年来新低。
 
外汇市场方面,因股市大跌令市场避险情绪升温,具有避险属性的美元展现其魅力,隔夜ICE美元指数一度触及96关口。彭博美元即期指数周四上涨0.4%,周三该指数上涨0.5%;彭博美元即期指数创下8月中旬以来最大两天涨幅。
 
 
外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands周五撰文称,因市场进入避险模式,周四美元再次走强。股市周四走低,所有技术图表表明股市将进一步下滑,因此倾向于做空股市。
 
欧盟对意大利预算案发出警告信 欧元多头惶惶不安
 
消息面上,隔夜意大利与欧盟的“预算之争”可谓愈演愈烈,在一定程度上也加剧了以欧元为代表的非美货币跌幅。
 
据悉,欧盟执委会周四在给意大利经济财政部长特里亚的一封信中表示,意大利2019年的预算草案尤其严重地违反了欧盟的预算规则;此举为前所未有的否决该计划作准备。
 
 
欧洲央行行长德拉基也表示,没有证据表明违反欧盟设定赤字上限的预算规定会带来经济繁荣,但很明显地此举将令欧元区所有人都要付出高昂的代价。尽管德拉基没有直接点名意大利,但他显然指的是意大利政府计划提高债务水平,以兑现政党提出的增加支出和减税的选举承诺。
 
意大利总理孔特则表示,该国偏离欧盟财政目标的幅度“并不大”。他表示,意大利政府正在与评级机构进行沟通,希望在穆迪和标普未来两周评估该国的财政状况时,意大利的债务评级能够避免被下调。
 
意大利政府日前正式向欧盟提交2019年预算草案,坚持将财政赤字占国内生产总值的比例提高至2.4%,,比意大利前政府的预期高出两倍。欧盟官员和经济学家认为,为了改善结构性赤字,意大利的名义预算赤字占GDP比重需要控制在1.5%-1.7%。
 
路透社指出,若意大利并未修改预算案,欧盟执委会可以在10月29日前否决该国预算案,这种情况以前从未发生过,将加剧金融市场的不安情绪。
 
欧元兑美元隔夜一度跌至1.1455美元,为10月9日来最低。“欧盟委员会对意大利提交的预算措辞有些强硬,这令市场感到担忧,”CIBC Capital Markets北美外汇交易策略部门主管Bipan Rai表示,“加上在英国退欧问题上,我们仍然面临着迫在眉睫的不确定性。”
 
 
而随着欧盟与意大利的对峙加剧投资者对意大利新政府的担忧情绪,意大利国债隔夜再遭抛售,意大利10年期国债收益率飙升至惊人的3.68%,创欧元区经济危机末期以来的历史最高纪录。一个经常用来衡量投资者紧张情绪的指标,10年期意债收益率与的10年期德债收益率利差扩大至320个基点,创5年来新高。
 
 
黄金与美元的负相关性铁律缘何被打破
 
布林顿森林体系建立之时,实施以美元和黄金为基础的金汇兑本位制,换言之发行美元需要依托黄金储备,尽管在此后被废除,两者负相关性依旧比任何大宗商品都要高。
 
但是近日,黄金似乎和美元指数脱钩了,贸易战未能激发的避险情绪缘何在此刻飙升,背后的逻辑是什么,笔者思量多日提出自己的想法。
 
特朗普鹰派外交、贸易政策成压垮全球经济的最后一根稻草
 
国际货币基金组织上周发布报告,将明年的全球经济增长率从7月预测的3.9%下调至3.7%。该组织还预测,明年美国经济增长将从2018年的2.9%放缓至2019年的2.5%,理由是税改红利消散以及贸易政策的不确定性因素升级。
 
尽管美、加、墨达成了USMCA三方协定,但特朗普显然不满与此,他以汽车关税为胁迫试图与欧盟、日本建立无关税、无补贴、无摩擦的自由贸易区,目标是增加美国产品的输出能力。美国的商务部部长日前警告,总统的耐心是有限的必须尽快达成实质性协议。据知情人士透露,欧盟只是重申抗议美国的钢铝关税的立场,并反对美国主导下的一切谈判条款。
 
在7月25日,欧委会主席容克赴美,以扩大对美天然气、大豆进口的代价暂时稳住了局面,避免了特朗普更具侵略性、报复性的举动。随后欧盟方面提议,互相免除汽车行业在内的所有工业关税,但此举被美方驳斥。他们认为农贸产品领域也因包含在内。
 
在英国脱欧后,欧盟主要由德法主导,法国农产品占据了欧盟60%的市场份额,如若应允,马克龙必然面临下台风险,这可不是开玩笑的,目前他已经因重组内阁不顺,支持率降至1年半低点。当然默克尔也没好到哪里去,因为难民问题,另类选择党崛起削弱了其领导的社民党的影响力。
 
IMF预测,如果美国实施更多制裁,包括增加汽车关税,长期影响将是美国经济增长下降1%,全球经济增长下降0.5%。经济学家莫里斯·奥布斯菲尔德说:“我们判断,即使在不久的将来,出现意外风险因素的概率也超过了利多消息的可能性。”
 
特朗普是一个喜大好功的人,虽然其采用的极限施压手段,并不一定在真正意义上能实现,而是一种增加谈判筹码来迫使对面就范的方法。不过,一旦鹰派外交、贸易立场态度形成,总统一定会强化这种思路,不能让其他国家认为美国有服软或者是任何讨价还价的余地,相当于去树立一个典型。
 
目前总统的克制很大一部分因素是因为中期选举临近,倘若内部根基稳固,特朗普必然需要更多有利于美国人民的政绩,他的野心是在2020年获得连任。而这样的激进行为无疑会遭到各国的报复,19世纪30年代的斯姆特霍利法案对经济的负面影响令人记忆犹新。
 
美国虽然当前经济强劲,却是加杠杆式的经济发展模式。紧缩的货币政策将使得流动性枯竭,伤害新兴市场经济并会产生一定的联动效应,同时美国的债务、贸易赤字也在不断扩大,这都为未来埋下了隐患。
 
美股被过分高估,黄金成多元化资产配置一部分
 
美股目前处于历史最高水平,反应投资者有过分自满情绪,一部分先知先菊的资金需要分散资金配置,那么较少的政治、经济因素的贵金属市场,尤其是黄金是一个极佳的选择。
 
据投资公司协会周三公布的数据显示,在美国股票基金方面,投资者连续第二周将资金转移至海外,美国国内股票基金流出规模总计30亿美元,当中有5.02亿美元资金流入海外的股票基金,其它可能流入黄金资产。
 
从战术和战略角度将黄金纳入近期和长期投资组合有必要性,毕竟黄金是世界上最具流动性的资产之一,如果从局部风险扩散成整体危机,这时候它的避险属性将被放大,投资者更愿意采购。
 
根据外媒汇编的数据,最大黄金ETF购买基金SPDR在上周他们已经增加了16.4吨的黄金购买,创今年4月以来的最大值。一般来说黄金价格和资金流动密切相关。在持有量增加的情况下,黄金价格上涨,反之亦然。
 
分析师,投资者资金出于套利股市的避险需求,这可能促使黄金在美元指数上涨的情况下逆势走强。
 
比较有利的佐证是VIX恐慌指数在10月11日创下逾半年来高点,不过最近几个交易日又有所回落,黄金的单边上涨行情在近两个交易日被限制。
 
美元指数高歌猛进全因欧系货币猪队友不给力
 
从短线看,当下市场的风暴中心仍在欧洲,意大利坚决不修改今年的预算赤字,欧盟则警告其应该遵守预算规则。
 
考虑到欧银仍会坚持在年内退出QE,届时意大利债券收益率仍可能飙升,进一步提升当地融资成本,使得当地经济承压。虽然意大利总理强调以对话方式解决矛盾,但一些疑欧派官员称意大利要实行本国货币,早就解决这些问题。
 
在未加入欧元区前,意大利有意大利里拉,如果经济表现不佳,他们可以灵活的调整货币政策,主动贬值来提高竞争力。但现在的问题是,德国的产品输出能力太强,就像一个吸血鬼,贸易盈余达GDP的9%,欧元统一结算货币的体系下,各国经济步调不统一是问题根源,也就是落入了所谓的“欧元区陷阱”。
 
当然欧盟糟心的事还包括英国脱欧问题,双方虽有达成协议的意愿,但谁都不肯吃亏,在爱尔兰边境问题上始终没有一个好的解决方案,只有一些备用的紧急计划。
 
预计到这会是一场持久战,至今仍不排除延长脱欧过渡期的可能,而市场最担忧的就是这种不确定性的因素时间的延长。
 
应该看到,美国的双赤字问题虽如高悬利剑,但这是一个长期累积的过程,当下经济强劲、通胀符合2%的目标,总统喊话对美元的负作用也是边际效应递减。
 
不仅如此多位官员近期讲话、会议纪要都显示了将渐进式加息至中性利率之上,在年内四次加息已经被充分计价后,这一利多因素成为继续推动强美元的主因。
 
另外,贸易关税的影响尚未体现。从政局的角度看,即使民主党夺回众议院的控制权,对美元的影响相当有限。一来特兰沟该做的都差不多做了,1.5万亿的税改和3000亿的扩张财政。二来,总统很难被弹劾,因为还需要众议院同意,总统的权利可能会被削弱,但不会改变大的方向、局面。
 
所以在笔者看来欧美的博弈其实本身不是一个比好的过程,只是美国的经济、政治确定性更强,欧洲的爆雷更多罢了。而仅欧元就占据美指的60%,所以这个指数是有所失真的,另外像瑞典克朗(人们不太关注的比重)也占据4.2%(甚至高于瑞郎的3.27%),该国货币因大选因素而持续走弱,所以触发美元上涨的因素是“比差逻辑”,黄金反会因欧洲乱局而受益。
 
突破关键技术压力,引发空头回补
 
从8月中旬起,黄金就开启了震荡曲折的反弹周期,大多数时间在1190-1210狭窄的20美元区间范围内移动。此前黄金的净空仓水位一直在历史高位,不过一旦这些投机性空头头寸发现自己方向判断错误,那么可能反手做多来填补亏空,这就会导致踩踏性行情的发生。
 
据数据统计,截至至截至10月9日当周,投机者将经营期货和期权净空头头寸升至2006年以来最高水平,而随后金价创下自2016年以来最大的单日涨幅。上一次对冲基金长期处于净空头时,价格飙升近10%,这主要是因为到了设定的技术点位关卡集体被动平仓所致。
 
 
从技术上看,黄金突破了图中红色下降通道,13日均线近半年多来首次金叉55日均线,代表反弹周期的看起。
 
短线如果能回调到1214是一个绝佳的买点,之所以给出1214的入场点是因为前期平台8月28日高点在1214.35,买入的点位越低代表风险越小,不过相应的可能错过行情,投资者可选择在1214-1217分批逐步建仓。
 
 
 



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